养殖企业应对猪价下跌风险的下游布局对冲策略

养殖企业在布局下游产业链的同时，也面临着猪价下跌风险。随着养殖规模的扩大和市场竞争的加剧，猪价的波动性增加，给养殖企业带来了大的市场风险。因此，一些养殖企业开始着眼于下游产业链，通过加工、包装、销售等环节来降低对猪价波动的敏感度。同时养殖企业还需要通过对冲工具等金融手段来规避猪价下跌的风险。在布局下游产业链的同时，养殖企业需要更加注重对市场的敏感度和风险控制能力，以确保企业在猪价波动的市场环境下能够持续稳健发展。

近期猪价不断下降，5月一度跌破13元/公斤。生猪养殖企业5月销售价环比大幅下降，销售业绩基本依赖数量增长支撑。不过，猪价走低大幅降低屠宰行业成本，部分养殖企业开始布局屠宰、生鲜等下游业务，以期缓解猪价带来的不利影响。

生猪销售业绩下滑

生猪价格在5月经历一波快速下跌。搜猪网监测数据显示，截至5月31日，全国瘦肉型猪的出栏均价跌破13元/公斤，接近12.88元/公斤，单月下跌幅度达12.02%。而“五一”期间，全国瘦肉型猪出栏均价为14.64元/公斤。

猪价的快速下跌，养殖企业生猪销售均价普遍下降，销售业绩全靠数量增长支撑。雏鹰农牧(002477,股吧)6月8日发布的5月份生猪销售情况显示，公司5月份销售生猪19.04万头，实现销售收入2.92亿元。其中，商品肉猪销售量为13.47万头，普通猪销售均价13.82元/公斤，环比4月下降8.05%，销售收入2.37亿元。

牧原股份(002714,股吧)5月销售生猪52.7万头，销售收入为7.19亿元。5月份，牧原股份商品猪销售均价为13.46元/公斤，4月商品猪销售价格为15.02/公斤，环比下降10.4%。

温氏股份5月销售商品肉猪162.95万头，收入27.76亿元，销售均价为14.16元/公斤，环比变动分别为5.31%、-3.51%、-7.39%，同比变动分别为24.01%、-13.25%、-32.57%。

自2月以来，温氏股份生猪销售价格持续下滑，5月销售均价较1月销售均价(17.55元/公斤)累计下滑近两成。公司表示，5月公司商品肉猪销量同比上升，主要原因是业务规模扩大，商品肉猪出栏量增长。同时，受国内生猪市场低迷影响，销售均价同比大幅下降，导致销售收入同比下降。

业内人士表示，猪价进入下跌周期，猪价低位将在较长一段时间内延续，养殖企业难以依靠生猪养殖业务复制的业绩高增长。

布局下游延伸产业链

牧原股份预计，今年上半年净利润为12.5亿元至15亿元，增长16.56%至39.87%，增长速度较去年同期的2189.93%显著降低。

以屠宰和肉类销售业务为主的双汇发展(000895,股吧)则对二季度的业绩表示乐观。公司表示，猪价保持较低水平，对终端肉类消费提升起到积极作用，预计生鲜品销量二季度增幅将提升，全年预计实现两位数增幅，利润水平有所提升。

有养殖户对中国证券报记者表示，5月份生猪价格下跌快，但猪肉价格基本没变，养殖户卖猪难，多数利润被屠宰企业赚取。

分析人士指出，在猪周期中，与生猪价格相比，猪肉价格的波动幅度相对较小，猪肉价格的调整要滞后于生猪价格。同时，猪肉价格下跌有利于降低肉制品成本。

在此背景下，向屠宰及肉类销售下游业务延伸成为不少养殖企业的选择。以温氏股份为例，公司表示，将加快生鲜网点在珠三角地区的布局，年内实现开业约200家生鲜门店；探索配套电子商务平台，构建物流配送体系和流通分销管理系统。公告显示，至4月底公司生鲜店开业门店约80家。

与生猪养殖业务的“公司+农户”类似，温氏股份生鲜业务采取“公司+店主”经营模式，主要经营生鲜肉类食品和加工食品，打造“禽畜养殖-屠宰加工-中央仓储-物流配送-连锁门店”的食品连锁模式。

新希望也在向食品端发力。在生猪屠宰和猪肉制品加工业务方面，“千喜鹤”和“美好”均为新希望旗下的肉制品品牌。其中，“千喜鹤”拥有750万头的屠宰产能。生肉屠宰业务方面，新希望销售禽肉、猪肉等各类生肉产品214.18万吨，同比增加13.03万吨，增幅为6.48%。公司表示，将在消费端优化产品结构，在屠宰板块提升畜、禽肉食冰鲜品比例，力争打造“饲料生产-畜禽养殖-屠宰-肉制品加工”的产业协同。

专家表示，在猪价下行的情况下，屠宰业务盈利弹性大。养殖公司布局相关业务，将缓解猪价下跌对养殖业绩的不利影响。

(原标题：养殖企业布局下游 对冲猪价下跌风险)

（责任编辑：彭双 ）